BANCOS CENTRALES DE ASIA PREOCUPADOS

�Equilibrio financiero del terror� contin�a

El último argumento, es que el déficit de Estados Unidos no constituye un problema porque el mundo ahora disfruta de un equivalente al sistema de Bretton Woods —el sistema de tipos de cambios fijos, que se estableció después de la Segunda Guerra Mundial— en el cual los gobiernos de Asia adquieren los Bonos del Tesoro que financian el déficit de Estados Unidos, con la finalidad de mantener monedas baratas que apoyen su crecimiento liderado por las exportaciones. A su vez, las compras de Bonos por parte de Asia, mantienen bajas las tasas de interés en Estados Unidos, y por tanto, apoyan el gasto de consumo y las importaciones. Se sostiene que este ciclo podría durar otra década.

Una de las grandes diferencias es que bajo el sistema original de Bretton Woods, Estados Unidos tenía superávit de cuenta corriente y el valor del dólar estaba oficialmente ligado al oro. Por tanto, no puede sorprender que el “sistema” actual haya empezado a mostrar fisuras a medida que Bancos Centrales de Asia muestran preocupación por el valor del dólar en sus reservas. Para sostener el esquema actual, deberán seguir comprando dólares, a medida que se amplía el déficit en cuenta corriente de Estados Unidos. Los Bancos Centrales de Asia ya están expuestos a enormes pérdidas potenciales en términos de sus propias monedas, si éstas tuvieran más valor contra el dólar. Sería prudente si diversificaran sus reservas, aunque ello podría precipitar la caída del dólar. Esto es lo que Larry Summers, quien fue Secretario del Tesoro en el gobierno del presidente Bill Clinton, denomina “el equilibrio financiero del terror”. En efecto, Estados Unidos depende del costo que tiene para los Bancos Centrales Asiáticos no financiar su déficit, como seguridad de que seguirá obteniendo de esas fuentes el financiamiento necesario de manera indefinida.