Dólar debería estar a $ 24, según el índice Big Mac de The Economist

MARCELA DOBAL

Mientras el Banco Central sigue realizando compras históricas para evitar la caída del dólar en la plaza local -que ayer se promedió en $ 19,149 en el mercado interbancario-, los actuales niveles de tipo de cambio están desalineados con la tendencia de largo plazo, según el indicador creado por la prestigiosa revista británica en 1986.

El Índice Big Mac es una guía sobre si las monedas están en su "correcto" nivel. Se basa en la teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA), la noción de que los tipos de cambio a largo plazo deberían alcanzar un nivel que iguale los precios de una canasta idéntica de bienes y servicios (en este caso, una hamburguesa) en cualquiera de los dos países.

Los datos a enero divulgados esta semana por la revista muestran que en Estados Unidos comprar una Big Mac cuesta US$ 4,37 mientras que en Uruguay su precio de $ 105 equivalía a US$ 5,45 (según el tipo de cambio que tomó The Economist, de $ 19,28).

Esto implica que la proporción en la que el peso uruguayo está sobrevaluado es de 24,7% o, en otras palabras, que el dólar debería cotizar a $ 24,04 en el mercado interbancario local para alcanzar la posición de equilibrio en que comprar la hamburguesa en Uruguay supondría el mismo gasto que para los consumidores de Estados Unidos. Esto se debe a que, según la teoría de PPA el precio de una moneda debería reflejar la cantidad de bienes y servicios que puede comprar.

El peso uruguayo era en enero la sexta moneda más sobrevaluada de los 48 países (y la zona euro) para los que se elabora el índice. Los datos de enero la ubican en el grupo de monedas sobrevaloradas entre 10% y 50%, junto con Brasil (+29,2%), Canadá (+23,5%), Dinamarca (+18,7%), Australia (+%), la zona euro (+11,7%) y Colombia (+11,1%).

No obstante, los países que lideraban el ranking de monedas sobrevaluadas en enero eran Venezuela, Noruega, Suecia y Suiza (ver gráfico de barras), con niveles desviados del tipo de cambio de equilibrio en más de un 50%. En el otro extremo, las monedas más subvaluadas eran las de India y Sudáfrica, en más de un 50%.

Pero el valor del peso uruguayo no siempre estuvo tan desalineado como ahora. El índice Big Mac de Uruguay repuntó en el registro de enero, luego de que en julio revelara que el peso estaba cercano al dólar de equilibrio (solo 4,6% sobrevaluado), cuando la divisa estadounidense estaba en $ 21,87 y el tipo de cambio implícito en el índice era $ 22,88.

Pero esto cambió debido a que el valor del dólar sufrió una fuerte caída en el segundo semestre de 2012. Así, en muy pocos meses se perdió toda la mejora que se había cosechado en un año y en enero se superó incluso la brecha de 20% de julio de 2011 (ver gráfico). Así, se alcanzó el mayor nivel de sobrevaluación del peso desde que en 2004 se empezó a relevar el índice para Uruguay.

Desde julio de 2010 no se registra un tipo de cambio que refleje paridad de poder de compra con Estados Unidos. En aquel mes, el dólar estaba a $ 21,10 y el de equilibrio era de $ 21,16, según el índice.

OPERATIVA. El dólar logró ayer el primer avance de la semana de apenas 0,03% y finalizó con un descenso semanal de 0,74% al operarse en promedio en el mercado interbancario a $ 19,149.

En tanto, el Banco República redujo 15 centésimos la pizarra entre lunes y viernes a $ 18,90 y $ 19,40 cada punta.