Demanda por deuda en pesos fue de US$ 1.238: y colocaron US$ 410:

FABIÁN TISCORNIA

El Ministerio de Economía licitó ayer dos títulos de deuda en pesos -como parte de una operación con el Banco Central que culmina hoy- por el equivalente a US$ 205 millones y recibió una demanda seis veces superior. Al final colocó US$ 410 millones.

Bancos locales -comprando para sí y para clientes del exterior- y las AFAP fueron los mayores demandantes de los títulos de deuda del Tesoro. Agentes de mercado dijeron a El País que la alta demanda observada es "una señal" de que los inversores esperan que el dólar continúe en la senda hacia abajo y de hecho ayer la moneda estadounidense volvió a caer en el mercado cambiario local (ver nota aparte).

A la hora 13:45 de ayer, el Ministerio de Economía lanzó Notas del Tesoro en pesos a tres años de plazo y con una tasa de interés de 10,5%. En principio licitó $ 2.000 millones (US$ 102,5 millones), pero como la demanda fue tan grande ($12.301,4 millones, unos US$ 631,6 millones) y el precio que ofertaron los inversores fue bueno, colocó $ 4.000 millones (unos US$ 205,4 millones). Ese era el máximo que podía adjudicar. El precio mínimo aceptado fue de 101,26% -significa que por cada $ 100 de deuda comprada los inversores pagaron como mínimo $ 101,26- lo que determina un rendimiento de 10%.

Tres horas más tarde, Economía lanzó Notas del Tesoro en pesos a cinco años de plazo y con una tasa de interés de 11%. Al igual que en la anterior licitó $ 2.000 millones (US$ 102,5 millones) y nuevamente recibió una gran demanda, en este caso de $ 11.812 millones (US$ 606,5 millones) y volvió a colocar el máximo posible de $ 4.000 millones (US$ 205,4 millones).

En total, Economía colocó $ 8.000 millones (US$ 410,8 millones) y recibió una demanda de $ 24.113 millones (US$ 1.238 millones).

Los inversores podían comprar esa deuda en pesos, dólares o utilizar títulos que tuvieran del Banco Central (BCU) como forma de pago. Fuentes del mercado dijeron a El País que hubo "buena adhesión" a la posibilidad de canjear títulos del BCU, aunque no estimaron una cifra. Los agentes agregaron que el hecho de que los institucionales hayan sido los mayores demandantes se debe a que en general no tienen problemas para trasladar vencimientos.

Los títulos canjeables en circulación totalizan el equivalente a US$ 5.858 millones y son hasta tres años de plazo como máximo.

La operativa continúa y se cierra hoy, con la reapertura de Notas del Tesoro en Unidades Indexadas (UI), emitidas originalmente en 2010 y que ahora son a ocho y 13 años de plazo por 850 millones de UI cada una (unos US$ 102,4 millones cada una).

Ambas Notas pagan un interés de 4% anual y se pueden comprar con pesos, dólares o instrumentos emitidos por el BCU. Al igual que en la licitación de ayer, el gobierno podrá aceptar hasta el doble de lo reabierto y se espera otra fuerte demanda.

Si esto llega a ocurrir, el gobierno podría terminar emitiendo US$ 820 millones.

Con esta operación el Ministerio de Economía busca dotar al mercado de instrumentos de mayor liquidez -lo que ayuda a que puedan ser comprados y vendidos con más facilidad-, desdolarizar la deuda del gobierno central y cambiar endeudamiento del BCU por otro que lo asuma el gobierno. Así la autoridad monetaria reduce su endeudamiento.

La desdolarización se obtiene, ya que aumenta la deuda del gobierno central y todo ese incremento es en moneda nacional. Eso hace que el porcentaje de deuda en pesos crezca sobre el total.

Además se logrará "incrementar el vencimiento promedio de la deuda", había adelantado a El País la directora de la Unidad de Gestión de Deuda de Economía, Azucena Arbeleche.

Otro de los objetivos que persigue la operación, según lo que explicó el viernes Arbeleche a representantes de bancos, AFAP, aseguradoras y corredores de Bolsa en una presentación es "fortalecer la participación del Tesoro en el mercado local a través de emisiones más profundas".

Respecto a si al permitir comprar los nuevos títulos -que son en pesos- con dólares se quita presión al mercado de cambios, la directora de la Unidad de Gestión de Deuda había dicho que "no es lo que se busca" y que la operación "no debería tener un efecto" en el mercado cambiario.