MEF lanza emisiones locales por US$: 409 para desdolarizar deuda

FABIÁN TISCORNIA

El Ministerio de Economía lanzó una operación de deuda con el Banco Central (BCU) por la que emitirá títulos en pesos y Unidades Indexadas por US$ 409,3 millones. Podrá recibir como pago títulos ya emitidos por el BCU por US$ 204 millones.

"Es la misma lógica del canje de enero del año pasado", dijo a El País el presidente del BCU, Mario Bergara tras participar en Buenos Aires de una reunión de titulares de bancos centrales del Mercosur y minutos antes de embarcar hacia Montevideo.

En aquella ocasión (al igual que en esta) se busca dotar al mercado de instrumentos de mayor liquidez -lo que ayuda a que puedan ser comprados y vendidos con más facilidad-, desdolarizar la deuda del gobierno central y cambiar endeudamiento del BCU por otro que lo asuma el gobierno.

Además se logrará "incrementar el vencimiento promedio de la deuda", dijo a El País la directora de la Unidad de Gestión de Deuda de Economía, Azucena Arbeleche.

La mecánica de la operativa consiste en que el gobierno emite Notas del Tesoro en pesos a tres y cinco años de plazo por $ 2.000 millones cada una (US$ 102.280.863 cada una). La de tres años paga un interés de 10,5% anual y se puede comprar con pesos, dólares o "instrumentos emitidos por el BCU" que tengan vencimiento de hasta un año.

La de cinco paga 11% anual de interés y se puede integrar en pesos, dólares o instrumentos emitidos por el BCU con vencimiento de hasta dos años.

Por otro lado, se reabren Notas del Tesoro en Unidades Indexadas (UI), emitidas originalmente en 2010 y que ahora son a ocho y 13 años de plazo por 850 millones de UI cada una (US$ 102.383.399 cada una).

Ambas Notas pagan un interés de 4% anual y se pueden comprar con pesos, dólares o instrumentos emitidos por el BCU con un plazo de hasta tres años.

Los títulos elegibles del BCU -con los que se pueden pagar las nuevas emisiones- son Letras de Regulación Monetaria (LRM) en pesos con vencimientos entre el 27 de marzo de este año y el 15 de agosto de 2013, LRM en UI con vencimientos entre el 12 de abril de este año y el 27 de febrero de 2014 y Notas con cupón en UI con vencimientos entre el 26 de agosto de 2013 y el 5 de marzo de 2015.

Esos títulos del BCU con los que los inversores pueden pagar las nuevas emisiones totalizan "más de $ 4.000 millones", indicó Arbeleche. Eso supone unos US$ 204 millones.

Si los inversores se presentan con títulos del BCU a las licitaciones de las Notas en pesos (cuyas ofertas se pueden ingresar entre lunes y jueves) y a las licitaciones de las Notas en UI (cuyas ofertas se pueden ingresar entre lunes y viernes), se cambia la deuda del Central por deuda del gobierno. Así la autoridad monetaria reduce su endeudamiento.

Arbeleche señaló a El País que las licitaciones totalizan US$ 409,3 millones y que se pueden aceptar las ofertas por todo ese monto o menos. Además el gobierno tiene la posibilidad de duplicarla y llegar a US$ 818,6 millones.

"Es una flexibilidad que nos damos como en otras licitaciones, pero no quiere decir que estemos pensando en eso", agregó.

La desdolarización se logra, ya que aumenta la deuda del gobierno central y todo ese incremento es en moneda nacional. Eso hace que el porcentaje de deuda en pesos crezca sobre el total.

Otro de los objetivos que persigue la operación, según lo que explicó ayer Arbeleche a representantes de bancos, AFAP, aseguradoras y corredores de Bolsa es "fortalecer la participación del Tesoro en el mercado local a través de emisiones más profundas".

Respecto a si al permitir comprar los nuevos títulos -que son en pesos- con dólares se quita presión al mercado de cambios, la directora de la Unidad de Gestión de Deuda señaló que "no es lo que se busca" y que la operación "no debería tener un efecto" en el mercado cambiario.

Uruguay capitaliza CAF para protegerse de crisis

El gobierno aceptó el planteo de la Corporación Andina de Fomento (CAF) para suscribir acciones de capital ordinario serie B del organismo. La capitalización que hará Uruguay es de US$ 91.448.000 y fue aprobada por el directorio del Banco Central (BCU) como forma de protegerse ante la crisis internacional.

Según la resolución del directorio del BCU del pasado 8 de febrero -a la que accedió El País- "el Ministerio de Economía y Finanzas evalúa el fortalecimiento patrimonial de la CAF como una previsión frente a los efectos adversos que la incierta situación internacional pudiera tener sobre sus países accionistas", entre ellos Uruguay.

El documento agrega que "un aumento en la participación accionaria permitiría apoyar el papel creciente de la CAF como fuente de financiamiento multilateral para proyectos de desarrollo y en particular permitiría aumentar la colaboración de dicho organismo con nuestro país".

En agosto del año pasado, la CAF aprobó una línea de crédito contingente para Uruguay por US$ 400 millones. Que sea contingente supone que Uruguay la tiene a disposición cuando quiera pero aún no se ha desembolsado. Puede pasar que finalmente no tome el crédito y al ser contingente no generó una suba en la deuda ni pago de intereses.

El presidente del organismo, Enrique García, había dicho a El País en esa ocasión que "si uno cree que el país lo necesita se le da un préstamo. Una línea contingente es por las dudas, es como un seguro".

"Uruguay es un país con un manejo muy serio de la economía y el gobierno ha sido muy previsor" ante la crisis, había destacado García en aquella ocasión.